A Inditex voltou a registar receitas e lucros recorde nas suas contas do terceiro trimestre fiscal, mas liderou as quedas no mercado de ações espanhol depois de reportar números abaixo das expectativas dos analistas. As suas ações caíram 5,7% após a notícia de que nos últimos três meses tinha reduzido a sua taxa de crescimento com um aumento de 6% nos lucros. A realização de lucros predomina no mercado de ações, enquanto as empresas de análise digerem os seus resultados, apesar de até agora, este ano, terem alcançado um um aumento do seu volume de negócios de 7,1% num ano, para 27.422 milhões de euros, enquanto o seu lucro líquido aumentou 8,5% para atingir 4.449 milhões.
“O crescimento está a abrandar um pouco mais do que o esperado e as margens estão a sofrer”, resume o Bankinter, enquanto os analistas da Jefferies comentam que “as impressionantes capacidades de crescimento do grupo parecem confirmadas, mas as ações provavelmente precisavam de uma melhor impressão para evitar obter lucro hoje. Segundo ele, os números do último trimestre mostram “ligeiros resultados negativos em receitas, câmbio, margem bruta e despesas operacionais”, o que resultou em um déficit de Ebit de 7%, inferior às expectativas do consenso de mercado.
O Bankinter destaca que o crescimento das vendas de 6,8% no terceiro trimestre “mostra uma notável consistência na taxa de crescimento dos trimestres anteriores, num ambiente onde muitas empresas do setor têm apresentado muito mais volatilidade e até crescimento negativo, mas está a abrandar”. . caiu mais do que o esperado. No RBC, seus especialistas dizem que o lucro por ação do terceiro trimestre ficou 5% abaixo das estimativas.
Javier Cabrera, analista da XTB, destaca que os números da Inditex “mostram uma redução significativa no crescimento que pode desafiar o múltiplo em que a empresa negocia atualmente. Por sua vez, Javier Molina, analista sénior de mercado da eToro, destaca que “os lucros do terceiro trimestre não corresponderam às expectativas, o que pode indicar que o mercado já teve em conta grande parte deste desempenho positivo, limitando o potencial para novas reavaliações”. Segundo ele, “há fatores de incerteza que afetam o seu desempenho recente. O crescimento das vendas no terceiro trimestre moderou-se para 6,8%, reflectindo um ritmo mais lento do que nos trimestres anteriores. Além disso, problemas operacionais temporários na Argélia e os efeitos da DANA na costa mediterrânica tiveram um impacto negativo nos números de Novembro. Soma-se a isto o ambiente cambial desfavorável que continua a pesar nas margens da empresa.
Os especialistas também não estão otimistas com o início do último trimestre do ano. Do Bankinter salientam que “isto também mostra alguma perda de tração. No período de 1º de novembro a 9 de dezembro, as vendas a taxas de câmbio constantes aumentaram 9% em comparação com 11% e 12% nos trimestres anteriores.
Na Europa têm sido bons. Apontam que “nos Estados Unidos assistimos a um abrandamento do consumo em determinados setores como o da moda, seja de luxo ou de fast fashion, com poucas empresas a anunciarem bons resultados na região”.
Depois de um aumento acumulado ao longo do ano de 31,8%, os analistas apontam que está a negociar na zona dos máximos históricos. No Bankinter consideramos que “os múltiplos são superiores à média dos últimos cinco anos, com um PER de 25,9 vezes em 2025. Os fundamentos e o modelo de negócio continuam muito sólidos, mas o valor refletirá o abrandamento do crescimento e a dificuldade de continuar a aumentar as suas margens para níveis muito elevados numa perspectiva histórica e comparativamente aos seus concorrentes.
