Até onde os caras cairão? Esta é a questão que os investidores fazem há meses e o que pedem a Christine Lagarde em cada conferência de imprensa. Com uma economia que está começando a mostrar sinais de fraqueza – no quarto trimestre, a zona do euro estagnou – e a inflação que cairá previsível em 2% este ano, o BCE tem argumentos suficientes para prolongar a redução dos tipos. Mas o mercado não sabe até que ponto e, portanto, especula há meses sobre o que o tipo neutro deve ser. Um debate ao qual o próprio BCE planeja garantir que hoje.
O tipo neutro é aquele que não estimula ou contrai a economia, e o banco publicará suas novas estimativas sobre esse preço do dinheiro. Um estudo que ajudará a desenhar o cenário das próximas reduções. Mas, como o presidente do banco já indicou, Christine Lagarde, esse tipo neutro não significa que as taxas cairão mecanicamente até alcançá -lo. Mas isso ajuda a determinar qual será a posição na política monetária e, de fato, na reunião do último ano, As declarações de uma taxa neutra um pouco mais alta ofuscou a redução de preço do dinheiro. A lucratividade da dívida retomou o caminho otimista enquanto os investidores estavam começando a deduzir menos descontos às pessoas planejadas inicialmente.
Durante seu discurso no Fórum Davos, Lagarde se aventurou a colocar o tipo neutro no garfo de 1,75% a 2,25%Números baseados em estudos bancários anteriores. O debate sobre o Conselho de Administração adquiriu forças devido à disparidade das opiniões. Isabel Schnabel, governando o órgão e um dos votos mais críticos com a redução agressiva dos tipos, considera que as crises recentes lançaram o tipo neutro de até 2-3%, uma grande banda explicada pela forte incerteza. Muito perto do economista alemão é o chefe do Banco da Finlândia. Olli Rehn vê tipos neutros no garfo de 2,2% -2,8%.
O debate está em pleno andamento, mas há muitos que acreditam que mais do que um problema teórico diz respeito a uma ferramenta útil para determinar as próximas etapas a seguir. Entre eles está o vice-presidente Luis de Guindos. “A taxa de juros neutra é um conceito interessante do ponto de vista acadêmico, mas usá -lo como referência para decisões não é, na minha opinião, a abordagem mais apropriada”, disse ele em entrevista ao jornal econômico Hospital. Guindos estima que, até que ponto as taxas diminuam os dados confirmando que a inflação é direcionada para a meta de 2%. O vice-presidente da BCE está convencido de que os preços continuam moderados, mas não excluem rebotes específicos devido ao efeito básico e à volatilidade dos preços da energia. Foi exatamente o que aconteceu nos últimos meses. Em janeiro, a inflação lembrou -se do quinto mês consecutivo a 2,5%, enquanto a taxa subjacente – exclui os preços da energia e os alimentos frescos – aumentou para 2,7%.
Nesse contexto incerto, os ecbs reconhecem, com um grau diferente de firmeza, que os riscos da inflação não desapareceram. Para tensões geopolíticas derivadas da guerra na Europa, a instabilidade é adicionada ao Oriente Médio, o que continua assumindo uma ameaça aos preços da energia. As políticas protecionistas do governo americano adicionam mais lenha ao incêndio, embora seu efeito seja incerto, aos olhos do BCE. Atualmente, os impostos anunciados por Trump estão focados na China, México e Canadá, mas em suas últimas intervenções, o republicano já lançou uma opinião sobre o antigo continente. Lagarde se recusou a fazer avaliações e se limitou a enfatizar que, atualmente, não há nada tangível.
De fato, não há sequer um consenso sobre a questão de saber se o BCE deve parar quando você atingir esse possível tipo neutro. O governador do Banco de Portugal, Mario Centeno, disse em entrevista a Reuters que o BCE provavelmente terá que reduzir as taxas abaixo desse nível para estimular a economia. Segundo Centeno, os caras devem atingir 2% “o mais rápido possível” este ano. Esta posição coincide com a defendida pelo membro do Comitê Executivo, Piero Cipollone. Embora ele tenha executado cinco vendas tarifárias nos últimos oito meses, o chefe do Banco da Itália estima que as taxas ainda estão em território restritivo. “Ainda há espaço para ajustar os tipos de declínio”, disse ele.
O economista -chefe da instituição, Philip Lane, considera que eles devem continuar a reduzir os tipos a uma taxa moderada para alcançar um equilíbrio entre o risco de decepção desnecessariamente deprimente e combustível de inflação excessiva. Enquanto espera para conhecer as conclusões, o mercado considera que os tipos continuarão sendo reduzidos durante cada reunião até junho. O mercado reduz uma probabilidade de mais de 100% a uma redução no preço do dinheiro em março, seguido por dois outros descontos até junho. De acordo com os contratos de fundos federais, as taxas de juros podem cair entre 100 e 75 pontos em 2025, para 1,75%. O Bank of America vai além e vê as taxas em 1,5% no final do ano.
