O Banco Central Europeu (BCE) está a assistir a turbulências nos mercados devido ao abrandamento do crescimento, ao aumento da dívida e à maior instabilidade política. Mas a instituição enviou outras mensagens: acredita que o sector financeiro necessitará de mais provisões após a deterioração dos seus activos e emite um alerta aos fundos de investimento que investem em obrigações corporativas da zona euro, no caso de um choque semelhante a esse que atingiu o sistema financeiro britânico, a liquidez destes veículos poderia ser reduzida e “a falta de potenciais compradores poderia então levar a enormes ajustamentos de preços”.
“As rápidas mudanças no sentimento dos investidores em resposta a choques negativos podem levar a grandes saídas, forçando grandes vendas de activos. Isto, por sua vez, pode exercer uma pressão considerável sobre os preços dos activos, conduzindo a perdas para os fundos de investimento e outros participantes no mercado. “O aumento da volatilidade e as considerações de gestão de risco podem levar a mais saídas de capital, criando espirais de vendas de ativos, alimentando o contágio e aumentando o risco de correções desordenadas”, nota uma publicação do banco central na qual é indicado que para avaliar as possíveis repercussões na estabilidade financeira dos fundos de investimento, é necessário ter em conta tanto a liquidez dos seus ativos como o peso que têm no veículo.
No caso dos fundos de investimento, o BCE estima que o peso das obrigações corporativas da zona euro é “significativamente maior” do que o das obrigações soberanas, que são mais líquidas que as primeiras, acrescenta. “A presença maciça de fundos de investimento no mercado de obrigações empresariais da área do euro torna este segmento mais vulnerável a choques”, observa o relatório.
A agência também sugere que há necessidade de fortalecer a regulação de fundos que investem em ativos de menor liquidez, como títulos corporativos, diante de possíveis cenários de venda forçada de ativos e abre a porta para o uso de prorrogações de prazos de notificação para administrar a liquidez. destes veículos. No entanto, ele comenta que “os gestores de ativos individuais podem hesitar em usar a ferramenta devido a preocupações com a reputação e os efeitos do estigma”. Recomenda, portanto, a implementação de medidas adicionais para garantir que sejam estabelecidos períodos mínimos de notificação ex ante e que a sua duração esteja alinhada com o perfil de liquidez dos ativos do fundo, tanto em condições normais de mercado como em cenários de tensão.
Nos últimos anos, o BCE analisou a liquidez dos fundos de investimento e emitiu alertas sobre determinados veículos. Em 2023, alertou que a correção no setor imobiliário poderia testar a resiliência dos fundos expostos ao setor imobiliário comercial, depois das tensões observadas nos Estados Unidos e na Suíça.
