Economista do Banco de Inglaterra entre 1968 e 1985, professor emérito da London School of Economics e autor de diversas obras nas quais abordou temas como a política monetária, os efeitos do envelhecimento na economia ou a inflação, o britânico Charles Goodhart Aos 88 anos, é um grande conhecedor dos meandros dos bancos centrais. Conversando por videochamada de sua casa em Londres, ele mostra que o tempo não o fez perder a curiosidade pelo mundo em que vive. Na sua análise do futuro, prevê dificuldade para o BCE continuar a baixar as taxas se os piores receios de uma guerra comercial com Trump se confirmarem e a inflação ressurgir, e alerta contra uma reorientação de produtos chineses de baixo custo para a Europa se os Estados Unidos Os Estados fecham-lhes as portas com tarifas alfandegárias. Os anos também não lhe tiraram o sentido de humor: “Seria bom parecer mais jovem numa fotografia antiga”, responde quando lhe é pedido uma imagem atual.
Perguntar. A inflação está sob controle na Europa e nos Estados Unidos?
Responder. No momento, sim. Os números mostram que a inflação caiu significativamenteaté que você esteja mais ou menos no caminho certo. No entanto, existem pressões nos EUA que sugerem que esta tendência poderá aumentar novamente, e a UE e o BCE têm os seus próprios problemas. Em parte devido à questão de como responder ao que o Presidente Trump poderá fazer. Mas não só: há também problemas políticos, tanto em França como na Alemanha, especialmente em França. E a taxa de crescimento na Europa é muito baixa, especialmente na Alemanha. Coloca-se, portanto, a questão de saber até que ponto e com que rapidez o BCE poderá querer reduzir as suas taxas de juro. Se o dólar americano se valorizar, como poderá acontecer quando o Presidente Trump tomar posse, isso exercerá uma pressão descendente sobre a taxa de câmbio do euro e terá um impacto ascendente nas taxas de inflação do dólar americano. E isto aconteceria numa altura em que o euro também poderia cair por razões políticas internas. Será difícil para o BCE reduzir as taxas numa altura em que a taxa de câmbio do euro poderá ser fraca, ou mesmo muito fraca.
P. O BCE repete frequentemente que é independente daquilo que a Reserva Federal faz.
UM. Não se trata tanto da Reserva Federal, mas sim do que o governo dos Estados Unidos está a fazer. O que está acontecendo com os preçoso que está a acontecer à situação fiscal dos EUA e o que está a acontecer ao dólar dos EUA. A Reserva Federal está em modo reativo, reagindo a eventos que lhe são estranhos.
P. Acha que o Banco Central Europeu está a avançar no ritmo certo no que diz respeito à redução das taxas de juro?
UM. Acho que a resposta a esta pergunta é, de modo geral, sim. Mais uma vez, não sabemos realmente qual será a orientação macroeconómica para quaisquer políticas que Trump possa introduzir. E estas políticas, combinadas com preocupações políticas internas, podem enfraquecer a taxa de câmbio do euro.
P. E para os exportadores europeus, um euro mais fraco não poderia ser uma boa notícia?
UM. Até certo ponto, a resposta a esta pergunta é sim. A queda da taxa de câmbio do euro ajudará os exportadores. É muito provável que haja um aumento acentuado nas exportações ou que os chineses tentem provocar um aumento nas importações europeias. Mas lembre-se, o principal beneficiário das mudanças tarifárias de Trump não é a Europa ou o Reino Unido, mas a China. E se a China for excluída do mercado americano, provavelmente redirecionará as suas exportações para a Europa. É, portanto, possível que encontremos uma avalanche de veículos eléctricos e outros produtos chineses bastante baratos nos próximos meses. Provavelmente já é esse o caso.
P. Quais são os maiores desafios para o BCE em 2025?
UM. Os desafios são políticos. Não sabemos o que vai acontecer em França, não sabemos o que vai acontecer na Alemanha, nem o que vai acontecer em termos de política fiscal nos Estados Unidos, por exemplo. O problema é que a incerteza política e as incertezas macroeconómicas e fiscais sobre o futuro são muito consideráveis. Os bancos centrais tendem, portanto, a agir de forma reativa. Nem você nem ninguém pode planejar o futuro de maneira ideal, porque você não sabe o que isso trará. Portanto, temos de esperar e ver como os acontecimentos políticos realmente se desenvolvem. Esperemos que Trump tenha sucesso em algumas de suas políticas acabar, pelo menos temporariamente, com a guerra entre a Ucrânia e a Rússia. Isto poderá levar a uma queda, ou mesmo a uma nova queda, nos preços da energia, à medida que os russos tentam recuperar alguns dos mercados perdidos. Na verdade, isso teria um efeito benéfico líquido que reduziria os preços. Mas, novamente, teremos que ver se isso realmente acontece.
P. A União Europeia acaba de assinar um acordo com o Mercosul. Embora ainda faltam ratificações para tornar isso realidade. Poderá esta abertura da Europa a regiões como a América Latina compensar uma possível guerra comercial com os Estados Unidos?
UM. Eu acho que é relevante. Não queremos que o mundo caminhe no sentido de uma reversão do comércio livre. O livre comércio é um benefício líquido para todos. E só porque Trump está a avançar no sentido de tarifas mais elevadas não significa que o resto do mundo deva seguir o exemplo.
