Os mercados financeiros têm vindo a prever há meses quais as empresas e sectores que poderão beneficiar, dependendo se os resultados eleitorais favorecem Donald Trump ou Kamala Harris. Empresas como a Morgan Stanley prepararam um cabaz de ações que poderão aumentar os seus lucros dependendo das eleições: empresas petrolíferas, bancos e empresas mineiras, se Trump vencer; empresas de energia renovável e construtoras residenciais, se Harris vencesse. Mas outro eixo de análise poderá revelar-se ainda mais importante nos próximos meses: o tamanho. Com a vitória de Trump, as empresas de pequena capitalização parecem estar melhor posicionadas para ter um melhor desempenho no mercado de ações do que as empresas maiores. Com efeito, o índice Russell 2000, que reúne as mais pequenas empresas cotadas na América do Norte, abriu a sessão com uma subida de 5%.
Diego Fernández-Elices, diretor de investimentos da A&G – uma empresa que gere ativos no valor de 15 mil milhões de euros – tem monitorizado há algum tempo a disparidade de avaliação entre grandes empresas norte-americanas e corporações de pequena e média capitalização. “Tínhamos muito claro que se Trump vencesse, este perfil de empresas poderia ser beneficiado, graças à firme defesa do candidato das políticas protecionistas”, explica o especialista. Estas empresas de pequena capitalização tendem a estar, ao contrário dos gigantes do S&P 500, mais ligadas ao mercado interno.
Donald Trump tem defendido a imposição de novos direitos aduaneiros para tentar impedir as importações, especialmente da China. Quem será o novo presidente americano defende a política América primeiro (os Estados Unidos primeiro), o que pode traduzir-se num impulso significativo para as empresas que concentram a sua produção no território. Para Fernández-Elices, “as pequenas empresas cotadas são o ativo que mais se destacará com a vitória de Trump. “Eles vão começar a roubar.”
Somado ao amor da nova administração americana pelo produto nacional está o fato de que esse tipo de empresa negocia a preços muito reduzidos em comparação com as grandes empresas. Ronald Temple, estratega-chefe de mercado da sociedade gestora norte-americana Lazard – com 200 mil milhões de euros sob gestão – explicou durante uma recente visita a Madrid que “a diferença de preços entre os gigantes de Wall Street e as pequenas empresas é maior do que nunca e o que O que é normal é que esteja ficando mais apertado. Além dos direitos de importação, que protegerão a indústria local, outros factores também podem impulsionar estes negócios. Trump já anunciou uma redução de impostos, que também lhes será concedida, e a administração irá priorizar os contratos com este tipo de empresas e penalizar aquelas que produzem no estrangeiro.
Xavier Brun é gestor de fundos e chefe de investimentos no mercado de ações da Trea Asset Management. Para ele, a forte predisposição de Trump ao protecionismo incentivará muitas empresas que tinham unidades de produção em países terceiros a “apostar na deslocalização para os Estados Unidos”. Esse movimento, iniciado há alguns anos, vai acelerar. “Isso levará ao aumento das vendas nas locadoras de máquinas, como a United Rental, mas também nas que fabricam aço, nas empresas de consumo…”, sublinha o investidor.
A dinâmica do mercado accionista americano nos últimos dois anos tem sido fortemente condicionada pelo excelente desempenho das grandes empresas. Principalmente aqueles com perfil mais tecnológico. O aumento do investimento em inteligência artificial fez com que os preços da Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet (controladora do Google) disparassem… Estas empresas, que obtiveram lucros enormes, geram a maior parte dos seus lucros fora das fronteiras norte-americanas. Em contrapartida, no caso das empresas que compõem o índice Russell 2000, as empresas de pequena capitalização têm maior predominância de vendas nos Estados Unidos. Embora este índice tenha caído nos últimos anos, começou a recuperar posições desde o verão.
O gigante dos investimentos Goldman Sachs lançou há um ano e meio um fundo de investimento, cujo objetivo é beneficiar deste movimento de relocalização das cadeias produtivas. O seu diretor, Sung Cho, explica que depois da pandemia e dos graves problemas de abastecimento, nomeadamente ao nível dos chips eletrónicos, “todos os países viram a importância de relançar a produção de alguns produtos muito sensíveis, e desta forma os Estados Unidos tomaram a liderança, registando um nível de reindustrialização não visto há décadas.
Como parte da sua estratégia, a empresa deixou de lado os seus investimentos em gigantes da tecnologia para se concentrar nas pequenas e médias empresas que podem beneficiar desta mudança. A sua visão também inclui empresas de energia e petróleo, pois acredita firmemente que a procura de electricidade aumentará pela primeira vez num ano. Dois outros setores que podem ter um desempenho muito bom no novo mandato de Donald Trump.
