“Acreditamos que as ações CaixaBank “Eles saíram de moda cedo demais”, dizem os analistas do Citi. Especialistas do banco de investimento acreditam que os cortes nas taxas de juros realizados pelo Banco Central Europeu (BCE) e a volatilidade da curva de rendimentos fizeram com que as ações da entidade “perdessem o favor dos investidores”. Segundo ele, com um preço da prata a um ano de cerca de 2% na Zona Euro no final deste ano, “a entidade está bem posicionada para entregar um retorno sobre o capital tangível (ROTE) superior a 15,5% e um retorno médio anual. retornos de cerca de 10% até 2027.” Por isso optaram por manter o conselho de compra e aumentar o preço-alvo em 14,7%, de 6,8 euros por ação para 7,8. Uma melhoria que beneficia o título da entidade, que aumentou 3% nesta quinta-feira.
Ganhos que servem para manter a tendência do CaixaBank, que desde o início do ano progrediu mais de 6% na bolsa e lidera os ganhos do Ibex. Um aumento que se soma aos 40,3% registados em 2024, em linha com o bom desempenho registado por todo o setor bancário graças a lucros recordes que resistiram ao ambiente de queda das taxas de juro.
Os analistas do CaixaBank apontam que as ações do CaixaBank estão 7% abaixo dos níveis máximos alcançados no início de novembro, antes do apresentação do seu plano estratégicoNo entanto, salientam que, desde então, as expectativas em matéria de taxas de juro recuperaram o terreno perdido. Segundo ele, num cenário conservador – onde a taxa de juro de um ano é fixada em 1,5% a partir de junho deste ano e as carteiras de crédito e depósitos da entidade permanecem estáveis face aos dados do terceiro trimestre de 2024 -, o CaixaBank a margem de juros irá será de 10,2 mil milhões em 2025, aumentando para 9.700 e 9.900 em 2026 e 2027. Em Neste cenário, e assumindo que a entidade distribui entre os seus acionistas todo o capital que exceda 12,5% do rácio CET1, o Citi calcula que os acionistas receberão entre dividendos e recompras aproximadamente 4,3 mil milhões em média até 2027.
No Citi, consideram “injustificada” a decisão do CaixaBank de elevar o nível a que a entidade distribuirá o excesso de capital para 12,5% do rácio CET1, conforme anunciado na apresentação do plano estratégico – e pelo qual foi penalizado na bolsa de valores então—, que a entidade defendeu como reflexo do aumento da almofada anticíclica do Banco de Espanha. Além disso, acreditam que esta medida poderia ter sido “desnecessariamente conservadora”, embora compreensível dada a incerteza sobre a direcção da política monetária do BCE.
No relatório, os analistas do Citi estimam ainda que a entidade poderá beneficiar de uma redução anual de custos de 4% até 2027 e se reduzir a diferença de produtividade face aos seus pares, dado que segundo estes analistas afirmam que a produtividade das agências do CaixaBank, medida como receita por filial, é 23% inferior à média de seus concorrentes, enquanto a receita por funcionário é 7% inferior à média. Neste sentido, estimam que o CaixaBank “deverá reduzir a sua força de trabalho em Espanha em cerca de 7% para colmatar a lacuna de produtividade” face aos seus concorrentes.
