2024 é o ano do mercado de ações americano. Desde o início do ano, o S&P 500 subiu quase 28% e revalida recordes a um ritmo de mais de um por semana: já atingiu 55 picos. No mercado de ações europeu, porém, o Stoxx 600 ganhou 8% no mesmo período, enquanto o Ibex 35 ganhou 17%. Ele grande impulso tecnológico e o fervor que o mercado tem demonstrado pela inteligência artificial superaram todas as expectativas, o que, aliado à mudança de política do banco central e ao início dos cortes nas taxas e ao impulso proporcionado pela vitória de Donald Trump, acabou por alargar o fosso entre o Estados Unidos e os Estados Unidos. e mercados bolsistas europeus e colocando-os em máximos históricos. Este ano, junta-se – faltam algumas semanas de negociações – ao recorde de 2020, um ano em que a diferença a favor da O S&P 500 caiu 20,3 pontos percentuais em comparação com o Stoxx 600 e está próximo de 1995, quando o índice americano saltou 34,1% e o índice europeu apenas 11,2%. É claro que o cálculo não leva em consideração a taxa de câmbio.
Desde 2000, em apenas oito anos, o índice de ações europeu conseguiu superar o S&P 500. O mercado de ações americano tornou-se o principal ativo do ano, apesar de os seus lucros terem excedido as estimativas dos gestores há apenas um ano. esperavam que se comportasse de forma mais moderada face a uma economia em desaceleração e à queda dos lucros empresariais, depois de crescer 24,3% em 2023. No Citi, reconhecem que “a diferença entre o posicionamento líquido nos mercados dos EUA e da Europa continua a aumentar e este efeito é observado nos mercados de futuros e de fundos negociados em bolsa (ETF). Tanto é verdade que chegam ao ponto de afirmar que os investidores pessimistas desistiram das suas apostas contra o S&P 500 e que nas últimas semanas houve grandes entradas em posições longas.
Uma ideia que partilham no MacroYield, onde os seus especialistas comentam que “a vitória eleitoral de Trump acentuou a divergência entre os Estados Unidos e a Europa, que também é afectada por graves incertezas políticas nas suas principais economias” e acrescentam que “as entradas de fundos e o optimismo Em relação às ações dos EUA, contrasta com a do resto do mundo, e este sentimento relativo positivo poderá continuar por mais um pouco, com os primeiros passos do Trump 2.0. “A Europa poderá chegar ao fundo do poço nos próximos meses, num contexto de avaliações em mínimos históricos e com uma possível moderação da euforia de compra no setor tecnológico.”
“É difícil ver o fim do excepcionalismo americano num futuro próximo, e acreditamos que esta continuará a ser a estratégia até 2025”, afirma o Barclays, que sublinha que as expectativas das políticas promovidas por Trump, somadas aos ganhos inesperados macroeconómicos, “reavivaram o espírito animal em relação ao mercado de ações americano” face a um rendimento variável europeu marcado pela estagnação do crescimento económico, ameaças tarifárias e agitação política em França.
O A vitória de Donald Trump nas eleições presidenciais dos EUA foi um catalisador chave para aumentar o fosso entre Wall Street e a Europa. O S&P 500 subiu 6% desde pouco antes das eleições, em comparação com os 1,7% que o Stoxx 600 tinha avançado. Na Goldman Sachs salientam que “tanto antes como depois das eleições, os mercados avaliaram positivamente o crescimento da EE”. nos Estados Unidos, o que está a fazer subir as acções americanas e o dólar, e a criar mais divergências entre os mercados de taxas americano e europeu. E acrescentam que o ambiente atual “garante que os investidores mantenham uma exposição otimista às ações dos EUA, ao mesmo tempo que diversificam ou utilizam opções para limitar os principais riscos de cauda”, como o impacto da política tarifária de Trump. De acordo com os cálculos do MacroYield, em Novembro a diferença entre o S&P 500 e o Euro Stoxx era de seis pontos percentuais.
Olhando para 2025, várias empresas estimam que o Ações dos EUA continuará a fazer melhor do que o europeu. É o caso do Pictet, embora reconheça que “devemos monitorizar o ciclo de expansão e recessão. Pode ser aconselhável realocar gradualmente ações em títulos se o índice S&P 500 tiver uma relação preço/lucro superior a 25 vezes ao longo de doze meses ou se o rendimento até o vencimento da dívida indexada à inflação dos EUA exceder 2,5%. . Na Lombard Odier, acreditam, por sua vez, que “apesar das elevadas valorizações das ações americanas, 2025 deverá ser mais um ano construtivo para as ações. “Espera-se que as ações dos EUA liderem os ganhos, enquanto continuamos menos convencidos do potencial das ações europeias.”
Claro que, segundo um estudo da Ned Davis Research, desde 1928, o comportamento do S&P 500 no ano seguinte em que consegue registar mais de 50 máximos geralmente não é tão positivo e regista uma queda média de 6%. “Talvez a IA conduza a um novo aumento na produtividade e nos lucros que manterá a inflação e a política da Reserva Federal sob controlo. A história sugere que esta é a exceção e não a regra”, conclui.
