Aqui no Reino Unido, os políticos estão fixados no nível da dívida nacional.
Eles preocupam-se com o facto de agora estar a afectar 100% do produto interno bruto (PIB) do Reino Unido. Incorporam-na nas suas regras fiscais, obrigando-os a fazê-la cair (mesmo que raramente tenham sucesso na prática).
Portanto, poderá ficar surpreendido ao saber que, embora se preveja que a dívida nacional da Grã-Bretanha diminua nos próximos anos, prevê-se que o valor equivalente nos EUA aumente para níveis completamente sem precedentes.
Na verdade, embora os níveis de dívida estatal da Grã-Bretanha e da América tenham evoluído quase em sincronia entre si nas últimas décadas (em percentagem do PIB, ambos estavam em meados dos anos 30 antes da crise financeira, nas décadas de 1970 e 1980 depois, aproximando-se então dos 100 % após a COVID), estão prestes a divergir dramaticamente.
Assim, pelo menos, sugerem as últimas projecções do Gabinete Orçamental do Congresso e do Gabinete Britânico para a Responsabilidade Orçamental (OBR). Eles mostram que, embora a dívida líquida do Reino Unido e dos EUA esteja apenas aquém dos 100% este ano, a da América aumentará para 125% em meados da próxima década, enquanto a da Grã-Bretanha cairá para 91%.
É claro que estas são apenas projeções, baseadas no pressuposto de que cada país segue os planos atuais estabelecidos pelas respetivas administrações. Esses planos podem muito bem mudar. Mas mesmo assim – a diferença representaria a maior divergência na história do pós-guerra.
As razões para tal são muitas: em parte, os EUA estão a aumentar menos impostos, em parte graças a uma série de reduções e isenções fiscais que começaram sob Donald Trump, mas continuaram, para alguns beneficiários, sob Joe Biden.
Em parte é porque está a gastar mais, tanto em medidas discricionárias como a Lei de Redução da Inflação (uma série de subsídios para empresas de tecnologia verde) como em regimes não discricionários como o Medicare.
De qualquer forma, os EUA deverão contrair mais empréstimos nos próximos anos do que em qualquer período comparável na memória recente. E o resultado disso é um aumento aparentemente perpétuo da dívida federal, até ao nível recorde de 125% do PIB.
O que levanta a questão: o que os candidatos nestas eleições planeiam fazer em relação a isso? A resposta curta é: não muito.
Na verdade, de acordo com a última análise do apartidário Comité para um Orçamento Federal Responsável, com base nas promessas feitas por Kamala Harris e Donald Trump, a diferença só irá aumentar – seja qual for o partido que ganhe as eleições.
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Concluiu que os planos da campanha de Harris, que envolvem gastos consideravelmente maiores, implicam que a dívida federal aumente para um recorde de 133% do PIB.
Talvez isso não seja surpreendente, mas o verdadeiro choque da análise é que se concluiu que os planos de Trump implicam uma trajectória ascendente ainda mais acentuada, à medida que reduz os impostos para uma série de famílias e empresas, e dá continuidade a alguns dos planos de despesas existentes. Embora os Republicanos sejam tradicionalmente vistos como o partido da prudência fiscal, uma segunda administração Trump faria com que a dívida federal se aproximasse de 142% do PIB.
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Todos esses números seriam números recordes. E para alguns economistas isso levanta uma questão importante: até que ponto é que os investidores na dívida pública do Reino Unido – e no dólar de forma mais ampla – recusam estes planos de gastos e empréstimos?
Dado que o dólar americano continua a ser a moeda de reserva mundial, diz-se frequentemente que Washington desfruta de um “privilégio exorbitante”, permitindo ao governo evitar as restrições de muitas outras nações. Mas com a dívida federal a caminhar para estes níveis sem precedentes – independentemente do candidato que vença – a história económica do país está a caminhar para um território desconhecido.
