O Banco Central Europeu em 2025 enfrenta um difícil acto de equilíbrio ao tentar resolver a inversão da sorte nas economias da zona euro, enquanto os países mais duramente atingidos pela crise da dívida de 2010 se saem melhor com o núcleo tradicional.
Destacando uma potencial mudança na dinâmica de poder dentro do bloco da moeda única, os economistas disseram que os países da periferia da UE devastados pela crise da dívida soberana da última década estão numa posição mais forte do que os países mais poderosos do norte da Europa, incluindo a França e Alemanha.
Numa reviravolta acentuada em relação à década passada, Portugal, Irlanda, Grécia e Espanha estão entre os países da zona euro que se espera que aumentar em pelo menos 2% em 2025 – mais do dobro do previsto para a França e a Alemanha pela Organização de Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE).
Carsten Brzeski, chefe global de pesquisa macro do banco holandês ING, disse: “Eles mudaram. Existem dois lados nesta história. Uma delas é positiva: o Sul tem estado muito melhor nos últimos anos. A isto soma-se a fraqueza do Norte.
“Durante a crise do euro, há 10 anos, tivemos a mesma atitude moral que os meus colegas alemães – sobre como os gregos deveriam tornar-se mais alemães. Agora é uma bênção não ser alemão, pelo menos no que diz respeito à estrutura da economia.
Economia da Alemanha a um passo da recessão no segundo semestre de 2024 face à crescente turbulência política e ao colapso da produção industrial devido às dificuldades do país em se adaptar ao enfraquecimento da procura de exportações da China, bem como ao crescente concorrência doméstica dos fabricantes de automóveis chineses direcionado ao mercado da UE. Enfrentou também uma inflação crescente e a perda de gás russo barato, que sustentava a base industrial dominante do país antes da invasão da Ucrânia por Vladimir Putin.
No início deste mês, o chanceler alemão, Olaf Scholz, perdeu um voto de confiança, abrindo caminho para eleições nacionais antecipadas pode ser esperada em Fevereiro, quando as duas maiores economias da UE enfrentam crises políticas recorrentes. A OCDE prevê que em 2024 a economia alemã estagnará e em 2025 crescerá 0,7%.
Na França é Emmanuel Macron tentando forçar o orçamento para evitar uma crise financeira, uma vez nomeado François Bayrou como quarto primeiro-ministro este ano, depois do antecessor de Bayrou, Michel Barnier, ter sido deposto num voto de desconfiança.
O OCDE espera que o crescimento do PIB da França desacelere de 1,1% em 2024 para 0,9% em 2025, à medida que os esforços do governo para reduzir os elevados níveis de dívida pública através de aumentos de impostos e cortes de gastos pesam sobre as empresas e as famílias.
A organização com sede em Paris afirmou que o facto de a Grécia, Portugal e Espanha estarem entre os poucos países com perspectivas de crescimento positivas sugere que as reformas que implementaram sob intensa pressão em 2010 os colocaram numa posição mais forte.
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“Os países que fizeram o trabalho de casa estão a colher os benefícios”, disse Fabio Balboni, economista sénior do HSBC. “Isso teve um custo significativo em termos de PIB. É claro que agora parecem fortes, mas ainda há um longo caminho a percorrer – especialmente quando se pensa na Grécia. Há uma crença de que estas economias estão agora a desenvolver-se de uma forma mais pálida.”
Isto foi sinalizado pela Presidente do BCE, Christine Lagarde taxas de juros serão reduzidas novamente em 2025 depois de concluir que os “dias mais sombrios” de inflação elevada já haviam ficado para trás na zona euro. O banco central reduziu os custos dos empréstimos em 2024 para 3%, num contexto de pressão crescente para fornecer mais apoio às economias do norte da Europa em dificuldades.
Balboni disse: “Não estou muito surpreso que o presidente do banco central francês tenha se tornado um dos membros mais pacíficos do Conselho do BCE. Do ponto de vista europeu, não há dúvida de que é necessário um país forte Françaentão isso levanta algumas questões existenciais.”
