Há menos de seis meses, os funcionários do Federal Reserve fizeram as mãos no estado do mercado de trabalho. Não houve rachaduras graves, mas o crescimento mensal dos empregos diminuiu e a taxa de desemprego era constantemente maior. Para preservar a força da economia, o Fed empreendeu um estágio incomum de diminuir as taxas de juros por um tamanho duplo de seus movimentos típicos.
Desde então, esses medos evaporaram. As autoridades agora emanam a rara certeza de que o mercado de trabalho é forte e deve permanecer assim, garantindo sua liberdade de manter as taxas por algum tempo.
Essa abordagem é um jogo estratégico que os economistas esperam. Isso sugere que o Banco Central dedicará seu tempo antes de reduzir o custo do empréstimo e aguardar sinais mais claros de que a pressão dos preços é acalmada.
“Os dados sobre empregos simplesmente não ligam para taxas mais baixas”, disse Jon Faust, do Centro de Economia Financeira da Universidade Johns Hopkins, que era consultor sênior do presidente do Fed, Jerome H. Powell. “Se o mercado de trabalho foi seriamente quebrado, isso pode justificar a reação política, mas também requer algum progresso na inflação”.
Em muitos indicadores, o mercado de trabalho parece extremamente estável, mesmo quando esfriou. O crescimento mensal dos empregos permaneceu sólido e a taxa de desemprego mal saiu do nível atual em 4,1 % após o crescimento no verão. O número de americanos sem trabalho e o envio de pedidos de benefícios semanais também é baixo.
“As pessoas podem encontrar um emprego e os empregadores podem encontrar funcionários”, disse Mary C. Daly, presidente da San Francisco Fed, em entrevista no início desta semana. “Não vejo sinais agora.”
Thomas Barkin, que gerencia Richmond Fed, disse a jornalistas na quarta -feira que a economia é geralmente “sólida, mas não superaquece”.
Essas condições – e a rápida mistura de políticos liderados pelo governo de Trump – ajudaram a apoiar o caso do Fed em termos de redução de taxas e cautela quando retomar. O consenso consiste no fato de que o Fed este ano reduzirá o dobro, com um valor total de meio ponto percentual, embora a confiança nessas estimativas tenha aumentado nas últimas semanas.
Alguns economistas reduziram suas expectativas com base em que a pressão inflacionária retornará quando regras como tarifas aparecerem. Outros se moveram na direção oposta com medo de que o mercado de trabalho não seja tão sólido quanto parece.
“Há muita complacência sobre como a economia realmente se parece”, disse Neil Dutta, chefe de economia da Renaissance Macro Research. “Sempre que o Fed diz que tem tempo, eles nunca têm tanto”.
Uma das medidas que gerou atenção é a velocidade do emprego, que permanece moderada. Desde o início do verão, a participação dos americanos desempregados que não trabalha há cerca de seis meses ou mais, também aumentou.
Os túmulos de Samuel, o principal economista dos EUA no Pantheon Macroeconomics, disse que também está se preparando para receber demissões, estimando que houve um aumento de 5 % em comparação com o nível de dezembro com base em informações escritas sobre os caminhos de Datatathat no campo de demissões no Empresas com 100 ou mais funcionários completos.
A maioria dos economistas disse que essas mudanças agora justificam a cautela. Steven Kamin, que anteriormente conduziu o Departamento de Finanças Internacional do Fed e atualmente é membro sênior do American Enterprise Institute, disse que o banco central se preocuparia se um aumento mensal do salário estiver flutuando constantemente abaixo de 100.000 e a taxa de desemprego aumentará muito mais alta . Ele acrescentou que, enquanto a inflação estiver sob controle, o Fed pode reiniciar as taxas da taxa antes do meio do ano.
A imigração é a maior desconhecida no mercado de trabalho. Trump começou a deportar migrantes, mas ainda não na escala que ele prometeu na trilha da campanha. Se a imigração líquida cair para zero ou negativo, isso pode causar uma certa combinação de um aumento mais lento no emprego, salários mais altos nos setores mais afetados e menor taxa de desemprego, refletindo a força de trabalho em encolhimento.
Julia Coronado, ex -economista do Fed, que atualmente conduz perspectivas macropolíticas, é principalmente sobre um sucesso no desenvolvimento desses políticos. Ela disse que os imigrantes são “complementares não substituídos” para os trabalhadores domésticos, de modo que “se você perder trabalhadores da construção, as atividades de construção são simplesmente mais lentas”.
Em combinação com a próxima ameaça de tarifas, as empresas não são surpreendentes no limite. Se esses nervos se traduzirem em uma restrição mais ampla, poderá ser significativamente empregada.
“Se eu fosse agora o diretor geral de qualquer empresa, o que eu faria? No caso de quase todos os investimentos em que consigo pensar, a melhor resposta é esperar três meses “, disse Justin Wolfers, professor de políticas públicas e economia da Universidade de Michigan.
